#盘中提醒

重点提醒：

今天不加，我盘了下我们大多数持有的方向，都具有中线逻辑，所以午后的跳水，也不着急减仓。

中午其实也给圈子里的各位朋友们，专门写了一段市场解读，内容不少，大家可能有的看了，有的没看，那么可以再回过头看看，我相信大家会发现，我们思考的很多东西，很多时候会和大哥们想法不谋而合，点击下方链接即可跳转：

👉https://cez2t.xetslk.com/s/zvKPX

重点解读：

午后的这一波跳水，背后的原因是大哥们的突然出手降温 —— 沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。举个例子，简单理解一下，以前交 80 块保证金能借 100 块炒股，现在得交 100 块才能借 100 块，杠杆变小了，就是不让大家太疯狂加杠杆投机。

这信号很明显，监管不想让市场变成 “疯牛”。毕竟疯牛来得快去得快，最后受伤的大多是普通散户。其实一直以来的思路都是让市场走慢慢涨的健康行情，冷的时候护着，热过头了就降降温。看得出，在监管眼里，开年这波行情，可以是“春季躁动”行情，但可别演绎成“春季疯牛”行情，稳稳当当才能走长牛。

市场早盘缩量2100多亿，截至目前，市场放量近3100多亿，也就是说，午后这一波跳水，高位热门板块卖盘涌出，贡献了近5000亿的成交量，今天可能会是创造历史的一天，将会极度接近4万亿的天量成交！

顺便再多提一下AI应用吧，最近涨了很多，大家吃得有点饱，开始担心了，我非常理解。

如果回顾一下这些年AI 板块的资金炒作路径，我们会发现，其实就是顺着 “上游基建→降本优化→下游应用” 的路子在走，脉络特别清晰。

第一阶段是 2023 到 2025 年的硬件基建期，核心就是给 AI 搭好 “算力骨架”。不管 AI 应用能不能成，先把 “铲子” 卖给大厂肯定稳赚。这时候炒的都是算力相关的硬通货：先是英伟达这类算力芯片龙头，再是光模块这种给算力 “修路” 的，接着是液冷这种给高算力降温的刚需，还有满足大模型高带宽需求的内存条。这些领域都是实打实的景气度，国内外大厂都在抢着砸钱扩产能，业绩能实实在在反映到财报上。

第二阶段是降本增效的关键期。等硬件基础打好了，要是用 AI 的成本太高，没人用得起，产业就火不起来。像 DeepSeek 这种低成本开源模型的出现就很关键，它证明高性能模型也能把训练和推理成本压下来，让企业用 AI 能赚钱，这才给后续的应用爆发铺了路。

而现在，就到了第三阶段的应用变现期，资金也开始扎堆炒应用了。主要分三个方向：一是 GEO，帮企业在 AI 回答里 “露脸” 赚广告费，利好营销传媒；二是软件，给软件加个 AI 功能就能提升利润率，所以最近软件股涨得猛；三是AI Agent 智能体（智能AI助手），能实实在在帮人干活，需要大量中间件和集成商配合。

很多人认为，软件这些应用还在早期概念阶段，更多靠想象力。现在资金也是先上车再研究，不纠结长远。其实，通过我们去年的深度研究之后，就已经在11月和12月进行了分批布局，如下图所示，注意因为是场外基金，所以还没有计入今天的涨幅。

其实关于软件行业，我们研究下来发现，基本面上，软件行业业绩底部反转已经在季报确认，25、26年行业增长有保障；估值层面，综合考虑25年动态PE、静态PB/PS，当前估值处于历史50%-70%分位；行业催化层面，蚂蚁“灵光”全模态助手、蚂蚁“阿福”升级发布、Meta收购Manus等AI应用层面的催化不断，所以26年大概率是Agent商业化大年，我们看好垂直应用领域的机会，多模态升级给行业带来更大向上空间。总结来看，行业基本面底部反转有支撑，AI应用提供向上弹性，估值处于历史中枢水平，所以中长期视角来看，机会大于风险。

所以现在我们持有的AI应用相关的基金，有了大幅盈利的安全垫，后续只是赚多赚少的问题了，这也算是给到我们深度研究后的奖励和回报，即使今天午后下跌，截至目前也依旧有不错的涨幅，因为就算对标前期热点，AI应用也比较新，还是那句话，扶稳坐好，先享受下众人抬轿你坐轿的喜悦吧！

另外，大家也要注意下，其实港股中概的 AI 应用股基本面更纯，但目前涨得没 A 股软件股夸张，明天阿里10点会召开一个千问 APP 的发布会，这事儿值得我们关注，因为说不定能带出新的炒作叙事。