#盘中提醒

重点提醒：

今日没有操作建议，昨日没有操作的，可以补操作一笔。昨日具体建议截图如下：

重点解读：

隔夜海外市场波动明显加大，对于亚太市场再次形成情绪冲击，韩国再次暴跌，日本小跌，所以A股今天低开低走，再次缩量震荡，大家不用太慌，我们简单说一下：

贵金属是连续上涨后的正常调整，只是被美股波动放大了，目前个人认为，黄金可能会继续盘整震荡，这是合理的；白银暂时就不要看了，需要消化一段时间的投机资金，尤其场内的白银基金不要再去参与了，今天相关LOF跌停，还有37%的溢价，千万不要再心存幻想，跑去给人接盘了。

隔夜美股这边轮动明显，纳指连跌两天，道指还能收红。板块上传统行业逆势走强，像卡车运输、化工、油气这些，都是在炒经济复苏逻辑；而电信、科技领跌，AI 板块因为担忧对传统科技的冲击，情绪比较脆弱，AMD 财报超预期但一季度的业绩指引偏谨慎，被市场认为低于预期了，因此昨晚暴跌超17%，这放大了市场对于科技硬件方面估值和费用担忧问题，而英伟达财报得等春节后才出，所以资金选择先用脚投票，兑现再说。

不过谷歌季报超预期，营收、EPS都超预期，其中，全年营收增长15%，四季报营收增长18%，全年利润增长32%，四季度利润增长30%。对于一个市值4万亿的科技巨头，这样的增速可以说是很不错了。同时我们最关心的云业务收入大幅增长48%，证明AI建设正逐步转为利润，Gemini（谷歌的大模型）的月活用户超过7.5亿。展望未来，谷歌的26年资本开支在1750-1850亿美元，其实远超市场预期的1200亿美元上限，但这依旧让市场感到不安，盘后股价也是先大涨后小跌。

整体来看，短期美联储宽松的预期暂时歇了，2 月美股可能会比较动荡，内部板块会有一些均衡，资金也开始有了老登和小登方向的换仓，一边往经济复苏相关的标的走，一边找科技里业绩稳、没被错杀的公司；另外，有一个事情特别说明一下，很多朋友担心美股软件波动对 A 股的影响，这事儿今天我花了点时间盘了一下，我觉得大家可以理性看待这个问题，因为美股和A股的软件公司，两者的业务逻辑其实有本质区别，不必盲目跟风焦虑。

从业务形态来看，美股软件已全面转型为 SaaS 模式（云端订阅制软件服务），核心是提供标准化工具，靠这类 “躺着赚钱” 的模式盈利，而 AI 能直接交付结果，自然会对其产生冲击，把躺平的老外卷起来了；反观 A 股软件，此前 SaaS 模式转型未成功，我们也没有太多全球垄断的软件服务，却意外契合了当前 AI 发展的逻辑。

A 股软件的核心是深入具体行业场景，做个性化定制服务，本身就以直接交付解决方案为目标，这与 AI 的应用逻辑高度适配 —— 并非被 AI 替代，反而能成为 AI 的合作伙伴。这种场景化优势是 A 股软件的独特价值，无需过度担忧 AI 带来的冲击。所以市场只是对前期涨得多的资产多了份谨慎，不是恐慌性下跌，所以对于情绪上的一些短期影响，市场会进行自我消化。

回到A股，因为前面说的黄金白银的波动走势，国内期货市场同步有所波动，沪铝、沪金、沪铜、铁矿石这些，也都有不同程度下跌，碳酸锂主力期货跌 11% 回到 13 万，焦煤焦炭、油价的波动也开始加大。所以期货端调整拖累了 A 股有色金属板块，能源金属也集体走弱。

另外，昨天大涨的光伏板块（比如 BC 电池、太空光伏）今天也回调了。主要是马斯克团队拜访了几个光伏企业，随后成为炒作的理由，昨天也分析过了，但昨天马斯克调研光伏企业的消息不胫而走，涉事光伏企业也承认了确有此事，并且告诉采访记者马斯克团队还走访了其他光伏企业。这件事是真实无误的，只不过昨天晚上几家企业的澄清，光伏协会的人又喊话，对“太空光伏”进行了理性分析，太空光伏的大订单应该还是有点早，远水不解近渴。说白了又是提前降温，再加上昨天美股跳水等因素，今天整个市场情绪都比较低。

好在市场有风格切换的迹象，今天领涨的还是大消费方向，退税、葡萄酒、化妆品等，还有咱们最近反复提的旅游酒店（中证旅游指数），节前开始炒服务性消费的预期，也算给市场添了点暖意。

指数方面，上午是普跌走势，深成指略偏弱势震荡，不过午后券商、银行等权重拉升，市场慢慢回暖，变成缩量震荡。成交量缩得多其实咱们早有预期，不用太担心。综合来看，指数破位下跌的概率较低，节前大概率维持震荡，上午的低点大概率是盘中低点。后续重点看震荡时的结构和板块强弱，尾盘重点先关注上证指数 30 日均线（4079 附近）的得失。上方20日均线本身就反压，震荡消化一下可能也是好事儿。