#盘中提醒

重点提醒：

建议：今日可以考虑单次买入易方达裕丰回报债券A（000171），单次买入2%。本基金为稳盈类基金，本基金的风险等级为 R3（中风险），适合风险承受能力为C3及以上的投资者。

注意：该基金为固收+基金，具备攻守兼备属性。此前若已有固收+基金相关配置，此次建议可以根据个人情况，可以不做参考。

理由：

该基金经理张清华投资经验丰富，擅长多资产配置，通过“自上而下”和“自下而上”相结合的方法，在控制风险的前提下，追求业绩的稳健增长。其主要投资策略是固收打底、股票增强，选股上精选具备竞争优势的高质量公司，选债上优选高信用评级的债券，长期业绩表现较优。

重点解读：

第一件大事——昨晚央妈发布了 2025 年四季度货币政策执行报告，这可不是一份普通的文件，算是一个年终总结，也相当于给 2026 年的经济和市场定了个总调子。所以意义重大，我们有必要拆解清楚。

首先，政策大方向很明确：适度宽松。报告里新增了 “灵活高效运用降准降息等工具” 的表述，这可不是随便说说。当前物价还在低位，人民币汇率走强，再加上美联储降息预期越来越高，这简直就是降准降息的黄金窗口期。大概率会在两会后落地，目的很直接，就是给 “十五五” 开个好头，给经济添把火。

央行也很坦诚，直言国内经济现在是 “供强需弱”。所以今年的关键词就是：科技创新、产业升级、扩内需、反内卷。同时，报告新增了 “物价运行呈现积极变化” 的判断，把支持物价合理回升作为重要目标。最近 PPI 降幅收窄，大宗商品尤其是有色金属和 AI 算力相关的电力商品价格上涨，都是积极信号。

外部环境就复杂多了，地缘冲突、美联储政策扰动、全球化碎片化，各种不确定性扎堆。但有一点很清楚：美元走弱，全球去美元化趋势明显，人民币汇率会以稳为主。

今年最值得期待的，就是货币政策和财政政策的 “蜜月期”。央妈说得很明白，货币政策是 “间接激励”，靠的是控制货币和信贷；财政政策是 “直接激励”，靠的是贴息、减税。两者协同发力，才能放大政策效果，引导资金流向科技、绿色、中小企业这些国家重点支持的领域。

大家最关心的 “居民存款搬家”，央妈也给出了定心丸。2025 年资管规模大增，主要就是居民和企业的存款在搬家。但央行强调，这些钱不管是去了理财还是基金，最终都会以各种形式回流到银行体系，不会真的 “流失”。不过，这个过程会带来分化：小银行因为没能力承接这些资金，揽储压力会更大；只会拉存款的理财经理日子会越来越难，而真正懂资产配置的，会迎来黄金时代。低利率时代——就是多资产配置的时代，央妈都首肯了。

此外，贷款利率还在下行，稳住银行净息差是政策核心，结构性工具会继续发力。债市的目标是 “低波动”，充裕的流动性对各类资产估值都很友好。险资加速入市，成了 A 股最稳的长线资金。报告还重点点名了消费和医药创新，特别是医药行业的国际化发展，这是长线逻辑，值得重点关注。

总的来说，这份报告传递的信号很清晰：政策暖风劲吹，宽松基调明确，稳增长的决心十足。对股市、债市和实体经济来说，都是友好信号。我们要做的，就是看清方向，顺势而为。

第二件大事——今天上午，国家统计局发布了两个关键信息：一是 CPI 和 PPI 完成了新一轮 “基期轮换”，二是公布了 2026 年 1 月的最新价格数据。

所谓 “基期轮换”，就是每 5 年更新一次统计 “篮子”，把过时的消费项目调整掉，加入新的消费内容，这是国际通行做法，咱们国家这次从 2026 年起，就用 2025 年作为新基期了。

这次调整的核心变化很明显：

1、吃：吃的（食品烟酒）权重从 5 年前的 30.7% 降到 29.5%，猪肉权重 1.9%，虽仍高于粮食，但比 15 年前的 3%+ 明显下降；

2、穿：穿的权重从 7.1% 降到 5.4%；

3、住：居住权重显著提升，从 20% 涨到 22.1%，更贴合现在大家在住房上的支出占比；

4、行：交通通信、医疗保健权重持续上升，而生活用品、教育文化娱乐等有所下降；

5、其他：还新增了智能无人机、互联网医疗、即时零售平台等新消费项目，统计更贴近当下生活。

统计局说，这次调整对 CPI 和 PPI 同比的平均影响只有 0.06 和 0.08 个百分点，总体影响不大，也符合 “推动物价合理回升” 的政策方向。

为啥要推物价回升？因为 2021 年下半年以来，咱们面临通缩压力 ——CPI 长期在 1% 以下甚至负增长，实际利率偏高，企业不敢投资、居民不敢消费，经济活力受影响。过去几年，国家通过降准降息、反内卷去产能等手段发力，现在效果逐步显现：PPI 从 2025 年 7 月见底后持续回暖，1 月跌幅收窄到 1.4%，有望转正；CPI 去年 10 月转正，12 月反弹到 0.8%，1 月虽回落至 0.2%，但主要是去年春节早、基数高的原因，扣除食品能源的核心 CPI 环比涨 0.3%，是近 6 个月最高，说明物价回升的趋势没变。

总的来说，这次基期轮换让统计更精准，而物价回升的努力正在见效，这对股市、楼市和实体经济，都是积极信号。

一会儿正常直播，大家有空的，感兴趣的可以来直播间聊。