盘中提醒：

建议：建议可以考虑定投一笔招商量化精选股票发起式A（001917.OF）。定投比例可以为1%的计划资金。本基金为长盈类基金，基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上的投资者。

注意：已经定投该基金5%以上仓位可以不用继续定投~每个投资者因为资金情况不同，最高定投基金数量也会不同，请根据自身情况而定。

理由：本基金采用基本面量化与PB-ROE框架，不追逐市场热点，而是偏左侧建仓，等待估值修复带来的超额收益；基金偏好中小盘股票，行业、个股配置分散，风险较为可控；基金保持高换手率，会根据模型信号积极调整持仓；本基金不仅长期收益优秀，且在股市下跌行情中也表现优秀，可谓进可攻退可守。

重点解读：

昨晚外盘整体走弱，欧洲市场涨跌互现，德国、法国股市小幅收涨，表现还算稳健；美股则明显分化，道琼斯指数冲高回落微幅翻红，纳斯达克跌 1.2%、标普 500 跌 0.5%，科技股依旧是波动核心。

前一晚英伟达业绩超预期，直接带动 A 股 AI 硬件板块异动，可轮到美股开盘，这家龙头却走出利好落地、资金兑现的走势，像极了 A 股常见的 “见光死”。市场立刻放大焦虑，AI 泡沫论、行业恐慌声又多了起来，事后找的理由也很眼熟：质疑科技大厂 AI 资本支出能不能持续、担心英伟达现金流分配偏向生态再投资、而非股东回报。其实这些质疑一直都存在，无非是市场短期选择交易 “悲观” 而已。反倒是摩根士丹利、花旗、美银等主流机构，纷纷上调其目标价，短期更像是资金洗盘，而非基本面真的逆转。

还有个积极信号被不少人忽略：昨晚美股软件 ETF 大涨超 2%，实现连续三天反弹，属于超跌后的情绪修复。这也给今天 A 股软件板块营造了回暖氛围，叠加国内 Deepseek V4 版本更新的消息，板块总算缓过劲来。

最近华尔街还炒出一个新概念 ——HALO，翻译过来就是 “重资产、低淘汰率”，核心是押注物理基础设施、有形商品类业务，很难被 AI 和自动化替代，更能扛住技术变革冲击。大摩把材料、公用事业、铁路、国防、信号塔等归为这类资产，说白了就是咱们常说的 “老登股”。风水轮流转，这波风格切换的核心是全球宏观转向：疫情、通胀、地缘冲突后，经济韧性、供应链安全成了核心，再工业化和区域化趋势，直接利好重资产赛道。咱们之前布局的全球大宗商品、化工，正好精准踩中这个风口，逻辑完全站得住脚。

至于 AI 的波动，我一直觉得不是 “技术危机”，而是典型的 “情绪危机”。AI 热潮走了三年多，资本投入越来越大，商业化落地却没达到市场预期，耐心到了临界点，一点风吹草动就容易放大恐慌。其实技术渗透从来都比想象中慢，汽车替代马车花了近 30 年，即便在汽车萌芽的 1900 年，美国也仅有 8000 辆汽车，马车仍是主流。而且社会发展不是彻底推倒重来，现有体系会逐步修正升级，不用对 AI 过度焦虑，现在只是技术研发到大规模落地的关键节点。

回到 A 股，今天早盘低开消化完海外利空，市场就逐步走稳，这也是节后首次缩量，说明部分资金选择观望，但上证指数始终维持强势震荡格局。午后证券板块异动拉升，护盘意图明显，完全贴合两会前的维稳氛围。

板块轮动依旧很快，但脉络很清晰：小金属延续强势，涨价逻辑是核心，镁、钛、锗、钼、钨等轮番上涨，简直像在炒 “元素周期表”；科技线快速切换，昨天 AI 硬件领涨，今天就轮到云计算和 AI 应用，催化很实在 —— 国内 AI Token 调用量首次超过美国、欧洲云服务商涨价印证需求旺盛，再加上 DS V4 版本和华为编程大模型的消息，板块活跃度拉满。这里也跟大家说个实在优势：国内大模型算力成本远低于海外，同等 Token 消耗，芯片用量仅为美国模型的 1/3 到 1/5，成本性价比遥遥领先，这也是咱们自己 AI 产业的核心底气。

另外，光伏板块早盘再度活跃，太空光伏 “算力上天” 的逻辑发酵，叠加此前旗形整理进入末端，迎来预期内的反弹修复，之前持有的朋友继续拿稳就好。

今天是 2 月收官日，节后指数震荡反弹，已经快速修复节前跌幅，整体表现不算差。从技术面看，上证指数和昨日类似，保持窄幅强势震荡，60 分钟级别有小幅顶背离，只要不快速拉升，通过震荡慢慢消化就能回归健康。目前量能较昨日减少 800 多亿，全天预估 2.4 万亿左右，属于良性缩量。

最后说说港股，恒生科技今天终于反弹，互联网大厂也迎来回血。此前恒科因 AI 替代恐慌下跌，本身就站不住脚 —— 这些龙头的估值，根本没计入 AI 带来的收益，可能就会是错杀。即便抛开 AI 的预期，单凭未来经济复苏 + 企业自身经营壁垒，也有足够的修复空间。近期互联网大厂财报就要陆续出炉，也许数据会戳破市场传言，而港股的流动性问题后续若能良好化解，修复行情值得期待，千万别倒在黎明前。

整体来看，当前市场临近大会，稳字当头，板块轮动快但不混乱，咱们之前布局的一些方向，逻辑都在持续兑现。接下来不用被短期波动过度干扰，耐心持有、不盲目追涨，静待两会窗口和政策暖风即可。