重点提醒：

建议：此前未有配置固收+相关基金的朋友，今日可以考虑单次买入易方达裕丰回报债券A（000171），单次买入2%。本基金为稳盈类基金，本基金的风险等级为 R3（中风险），适合风险承受能力为C3及以上的投资者。

注意：该基金为固收+基金，具备攻守兼备属性。此前若已有固收+基金相关配置，此次建议可以根据个人情况，可以不做参考。

理由：

该基金经理张清华投资经验丰富，擅长多资产配置，通过“自上而下”和“自下而上”相结合的方法，在控制风险的前提下，追求业绩的稳健增长。其主要投资策略是固收打底、股票增强，选股上精选具备竞争优势的高质量公司，选债上优选高信用评级的债券，长期业绩表现较优。

重点解读：

最近这日子，大家盯着屏幕看行情，估计心跳都没少坐过山车。昨晚油价像断了线的风筝直冲本周新高，欧洲股市则普跌1.5%左右，美股继续震荡调整，不过略有分化，主要是老登方向——如传统工业和消费巨头成了重灾区。

逻辑其实很直白：油价是工业的血液，这血液贵了，成本就得往消费端转，所以这把钝刀子，不仅会割在航空、物流的脖子上，比如波音、卡特彼勒这些大家伙跌得最凶，连普通老百姓的日常消费也被挤压得够呛，这直接反映了市场对通胀死灰复燃的恐惧。

但说实话，现在的局势更像是一场复杂的博弈。中东那边，特朗普的表态还是那么“特立独行”。他明确表示不接受哈梅内伊的儿子接班，甚至扬言要亲自介入确定领导人。这话听着霸气，其实藏着极大的不确定性。他那句“如果不改变政策，美国五年内必重返战争”，基本把狠话撩到底了。目前伊朗内部处于一个权力真空的过渡期，虽然选举机构“专家会议”的办公楼被炸了，但核心选票的老先生们目前看可能还在。按节奏，新领袖可能本周末或下周就要见分晓。

在那种政治高压下，选出来的必然是强硬派。但这事儿我们得辩证看：强硬不代表头铁到底，政治毕竟是妥协的艺术。如果一直硬碰硬，政权可能面临更严峻的生存挑战。而在海峡那头，美国内政部长透露的“降油价五部曲”——从海军护航到抛储，再到取消生物燃料掺混，甚至财政部下场炒期货，可谓是把能用的工具箱都翻遍了。这背后其实是选票压力，毕竟离11月大选越来越近，油价搞不定，共和党的日子就难过。

不过，咱们作为普通投资者，倒也不必被这种宏观叙事吓破了胆。霍尔木兹海峡虽然窄，虽然博弈激烈，但伊朗官方的表态其实留有余地。尤其是对中国而言，我们的通航安全大概率是有保障的。所以，虽然布伦特原油价格在天上飘，但这更多代表的是欧美的风险定价。这时候要是盯着海外油价去博弈A股的油气板块，这种联动性在目前这个特殊阶段其实挺不靠谱的，容易吃力不讨好。

说回亚洲市场，今天日韩股市虽然低开翻红，但底下的水流方向可能也在发生变化。今天彭博社有个数据挺扎眼：外资正以四年来最快的速度撤离新兴亚洲。本周全球基金净卖出除中国以外的亚洲新兴市场股票110亿美元，势将创下自2022年3月以来的最大资金流出。其中，从韩国撤资约16亿美元；从印度撤资约13亿美元。

大家可能觉得又是利空，但咱们换个角度看，钱从高位的韩国、印度流出来，总得有个去处吧？我一直有个观点，之前也跟大家探讨过：亚太市场本身会不会形成一种“高低切换”？相对低估的港股，尤其是恒生科技，其实是有吸引力的。

这不，今天港股的太阳就从西边出来了——恒生科技大涨超过3%。这种久违的“回血”感，除了情绪补涨，核心还是互联网大厂的业绩逐步落地。

京东Q4营收3523亿元，同比+1.5%，略高于市场预期。虽然京东去年外卖卷得厉害，利润腰斩，但那是过去式了。现在公司明确说要收缩战线、降低投入，所以这种利空出清后今天反弹了近10%，其实就是市场在修正预期。

而B站2025年同比扭亏为盈。Q4营收达83.2亿元，同比+8%，净利润5.14亿元，同比+478%，毛利率进一步提升至37%，连续14个季度实现环比增长，运营效率与盈利能力同步提升。其实B站增值服务、广告、游戏各项业务都有不错的表现。但因为加大AI投入修低了利润预期导致继续调整，还好它在恒科指数当中的权重占比仅不到2%，所以并未造成太大影响。整体这种大厂业绩回暖的信号，也代表市场资金在各种恐慌之后，目前需要重新审视港股的定价。

回看A股，这两天总算是从黑天鹅的阴影里爬了出来，连续反弹让大家心里踏实了不少。但也别高兴得太早，成交量连续缩量是个隐忧。2.2万亿的成交额，说明有一部分资金在观望。接下来我们要观察这2.2万亿是不是阶段性的量能底部，如果量能继续萎缩，那么2万亿附近的地量，又是短线观察的锚点。

板块方面，化工板块今天午后又拉了一波。之前一直跟大家强调持有，逻辑就在于涨价。伊朗不光出石油，还是全球重要的化肥出口国。现在原材料涨价正顺着产业链往下传导，甚至今天连甜味剂市场都开启了涨价潮。所以啊，最近想吃甜品的朋友抓紧，开个玩笑，这其实就是典型的成本驱动型逻辑。

电网设备这两天也很火，除了老美那边缺电、投资750亿还不够的旧闻，现在微软、谷歌这些科技巨头甚至要自己搞供电，再加上咱们这边“算电协同”首次进报告，短线资金自然就去挖了。但我得泼盆冷水，这个板块现在的拥挤度和估值都有点偏高了。有仓位的可以拿着看看，但这时候再去追高，性价比就真的不高了，毕竟这时候最怕的就是站岗。

让我比较欣慰的是，昨天咱们在圈子和直播里强调的大会要点，今天都开始有了一定发酵和表现。比如医药方向，这个救死扶伤的落难公主终于开始自救了。创新药、脑机接口这些板块的表现，说明政策红利正在被市场消化。

还有尾盘爆发的软件股，背后是政策提及的人工智能应用，或者是“”智能经济”。现在AI智能体的概念正在从实验室走向企业，李开复今天提到“多智能体上岗”元年，大概率不是空穴来风。我们的投研团队也已经在尝试研究这些工具，提高工作效率。所以软件行业的百花齐放，可能就在今年，我们尽可以耐心一点。

另外，盘后市场的焦点都在经济主题记者会上，“五巨头”集体亮相，这分量不言而喻。我正在逐字逐句地抠细节，等整理透了再给大家细说。

还有，最近券商机构这边也出了3月的金股。我仔细盘了一下，重合度非常高，基本都聚焦在有色、芯片、化工、白酒这些龙头身上。有个罕见的信号是：服务消费（旅游、免税、航空）被密集提到了。这说明机构开始期待经济复苏在消费端的真实反馈了。

总结一下，中东这波黑天鹅如果周末不继续恶化，下周全球市场应该还会有个适度的修正。上证指数今天最高冲到4129，离我给出的4127观察点其实就差那么一口气，最后收在4124。这说明多头还是有点犹豫。需要注意的是，下周初如果冲得太快，比如到了4152上方，但量能跟不上，那大家千万别上头，反而需要防范短线指数层面，可能发生“抱摔”的风险。

从历史经验看，春节过得晚的年份，3月中下旬往往是中小盘股的天下。如果我们将2010年以来春节在2月10日后的年份划分为“晚春节”年份。这些年份中，3月中下旬国证2000平均收益为4.15%，跑赢沪深300的胜率为100%。所以，接下来我们可能还需要关注中小盘成长方向的修复上。

投资这件事，很多时候我们不缺看到机会的眼光，缺的是那份在波动中守住底仓的耐心。既然整体市场的逻辑还在，我们就多给市场一点时间，等那股春风真正吹透。