重点提醒：

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重点解读：

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今天我专门放了一个今早特朗普讲话的中英文对照内容，大家感兴趣的，点击下方链接自取。

今天早上 9 点，咱们蹲了特朗普的全国讲话，总结下来就是 80% 自我吹嘘 + 20% 战争威胁，完全没给市场想要的停火定心丸。这老爷子因为民调暴跌，全程都在给自己发动的伊朗战争找补，一会儿说取得了 "压倒性胜利"，摧毁了伊朗海军和导弹项目，一会儿又把一战二战拿出来对比，说自己 30 多天就干成这事儿多牛。核心有用的信息就一个：未来两到三周还要对伊朗下狠手，而且打击目标从军事设施转向电厂、油田这些经济命脉，逼伊朗低头谈判。

更有意思的是他对霍尔木兹海峡的态度，直言美国不缺油，谁依赖谁自己去搞定，要么自己护通航，要么买美国的油。这话刚说完，油价直接大涨，毕竟要炸油田的预期摆在那，但油运股反倒涨了，因为海峡通航的前景总算明确了。看得出来川普也没打算派地面部队，夺岛难度太大代价太高，光靠轰炸既能施压又能少死人，就是苦了咱们股民。

今天A 股算是直接上演 "无效两日游"，昨天怎么涨的今天就怎么还回去，盘中富贵都算不上，纯粹是来回折腾。核心原因就是特朗普讲话不及预期，原本谨慎的资金更不敢动了，沪深两市成交量直接缩了 1400 多亿，全天大概就 1.8 万亿，又回到今年以来的地量水平。之前咱们就说过，市场反弹需要放量配合，现在量能跟不上，自然难有持续行情，后续想重新往上走，还是得等中东局势真的出现缓和曙光。

技术面上，下午重点看 3930 点能不能收复回来。要是能站稳，说明多方还有反击的意愿，说不定还能继续冲击前期阻力；要是收不回，那市场大概率要进入更长时间的对称震荡，慢慢消化压力。不过大家也不用太慌，这种震荡整固其实是好事，能让筹码结构更稳定，为后续反弹打基础，这和咱们之前判断的 "震荡筑底、不会一蹴而就" 完全吻合。

好在周末就来了，而且这次休市对 A 股和港股来说堪称 "及时雨"。美股今晚收盘后要因为耶稣受难日休三天，A 股下周一清明休市，港股更夸张，连休五天（耶稣受难日 + 清明 + 复活节），比春节休得还久。这意味着不管川普这几天怎么折腾，咱们都能先躲个清净，不用直面不确定性，也算是市场难得的喘息机会。

其实越是这种来回折腾的行情，越要回归投资本质，别被短期波动带偏。首先要明确一个大前提：外部冲突迟早会过去，就算原油供应恢复需要时间，咱们有完整的工业和能源体系，面对输入型通胀的缓冲能力比很多国家都强。而且国内经济正在筑底回升，3 月 PMI 都回到 50.4% 的景气区间了，新订单、生产数据都在好转，经济基本面的韧性摆在这里。

更重要的是，现在中国资产的优势越来越明显：国内经济周期和全球错配，别人面临滞胀风险，咱们还有政策宽松空间；股市估值处于历史低位，像白酒这类核心资产的股息率都快 4% 了，性价比很高；加上低利率环境下的资产荒，还有去美元化趋势下人民币资产的吸引力越来越强，这些长期逻辑从来没变过。央行也明确说了要继续实施适度宽松的货币政策，工具箱还开着，后续还有政策托底的可能。

川普的反复无常确实让人头疼，市场也会跟着来回波动，但投资拼的不是短期择时，而是长期眼光。那些优质资产的内在价值不会因为短期的地缘冲突就消失，反而每次波动都是一次检验。咱们之前一直强调用以长期胜短期，让价值穿越周期，让时间见证成长。

短期市场还会受中东局势拖累，震荡难免，但目前地量水平说明下跌空间已经有限，下午尾盘上证指数先关注3930 点能否站回。总之这次假期不用先迎接不确定了，这这无论对于A股还是港股，都算是一个可以得到暂时喘息的利好。